2018年3月16日，螞蟻金服旗下全資子公司商融（上海）商業(yè)保理有限公司（以下簡稱商融保理）發(fā)起的德邦螞蟻供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持證券20億元發(fā)行取得上海證券交易所無異議函，成為全國首單互聯(lián)網(wǎng)電商供應(yīng)鏈資產(chǎn)支持證券，是互聯(lián)網(wǎng)科技、供應(yīng)鏈與資產(chǎn)證券化有效結(jié)合，服務(wù)中小微企業(yè)的有益嘗試。

一、項(xiàng)目背景

近年來，黨中央、國務(wù)院高度重視供應(yīng)鏈領(lǐng)域的創(chuàng)新和發(fā)展。國務(wù)院辦公廳于2017年10月發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，明確提出積極穩(wěn)妥發(fā)展供應(yīng)鏈金融的重要任務(wù)，著力提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)中各類資源和要素的流轉(zhuǎn)效率，促進(jìn)整個(gè)供應(yīng)鏈生態(tài)良性發(fā)展。

證監(jiān)會(huì)在2018年系統(tǒng)工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，全系統(tǒng)應(yīng)以服務(wù)國家戰(zhàn)略、建設(shè)現(xiàn)代化新經(jīng)濟(jì)體系為導(dǎo)向，要加大對“四新”即“新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式”的支持力度。2017年9月，全國人大常委會(huì)修改后的《中小企業(yè)促進(jìn)法》以法律形式規(guī)定，國家鼓勵(lì)支持中小企業(yè)通過應(yīng)收賬款進(jìn)行融資，提高融資效率、降低融資成本。

德邦螞蟻供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持證券，將為上述中小微企業(yè)提供高效便捷的融資渠道，不僅有效解決了中小微企業(yè)的融資難問題，也進(jìn)一步促進(jìn)供應(yīng)鏈生態(tài)的良性協(xié)同。和之前供應(yīng)鏈不一樣的地方在于，螞蟻供應(yīng)鏈ABS上下游都是小而分散，無核心企業(yè)的，真正體現(xiàn)了資產(chǎn)支持證券強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)信用和風(fēng)險(xiǎn)分散的特點(diǎn)！

二、原始權(quán)益人

商融（上海）商業(yè)保理有限公司成立于2014年1月27日，注冊資本3億元，實(shí)繳資本5000萬元，注冊地上海市黃浦區(qū)蒙自路207號13號樓205室。經(jīng)營范圍為出口保理，國內(nèi)保理，與商業(yè)保理相關(guān)的咨詢服務(wù)，信用風(fēng)險(xiǎn)管理平臺開發(fā)。【依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)后方可開展經(jīng)營活動(dòng)】。浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)股份有限公司100%控股。

三、基礎(chǔ)資產(chǎn)

本次項(xiàng)目是商融保理依托金融科技、大數(shù)據(jù)風(fēng)控體系，對天貓商城和阿里生態(tài)中入駐的商戶進(jìn)行篩選和授信，并通過受讓上游供應(yīng)商對合格商戶的應(yīng)收賬款進(jìn)行資產(chǎn)證券化，為商戶和上游供應(yīng)商融資。通過供應(yīng)鏈與互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)的深度融合，高效率、低風(fēng)險(xiǎn)地解決了上下游中小企業(yè)的融資問題。此外，由于入駐商戶數(shù)量較多，該項(xiàng)目債務(wù)人較為分散，不依賴單一核心企業(yè)信用，更體現(xiàn)了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)“資產(chǎn)先行、風(fēng)險(xiǎn)分散”的特點(diǎn)。

據(jù)了解，截至2018年2月底，天貓商城和阿里生態(tài)中開展保理業(yè)務(wù)的商戶已超過250家，上游中小供應(yīng)商數(shù)量更是接近1500家，單筆業(yè)務(wù)金額多在0-50萬元之間，最高不超過500萬元。項(xiàng)目發(fā)行完成后，將為上述中小微企業(yè)提供高效便捷的融資渠道，不僅有效解決了中小微企業(yè)的融資難問題，也進(jìn)一步促進(jìn)供應(yīng)鏈生態(tài)的良性協(xié)同。

四、項(xiàng)目意義

此單項(xiàng)目的成功推出是上交所在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，著力培育壯大新動(dòng)能，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)中小微企業(yè)的重要舉措，為互聯(lián)網(wǎng)科技服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、解決中小微企業(yè)融資難題邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。下一步，上交所將繼續(xù)貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院指導(dǎo)精神，按照證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，推動(dòng)供應(yīng)鏈金融，助力新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的發(fā)展壯大，多角度、多領(lǐng)域、多方式服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

文章來源：上交所、圓圓ABS研究