8月5日，“京東金融-華泰資管2016年1期保理合同債權(quán)資產(chǎn)支持證券”(以下簡稱“京東金融第一期保理ABS”)在上海證券交易所正式掛牌，發(fā)行規(guī)模20億元，管理人為華泰證券(上海)資產(chǎn)管理有限公司。

據(jù)悉，這是國內(nèi)資本市場首單互聯(lián)網(wǎng)保理業(yè)務(wù)ABS，背后對應(yīng)資產(chǎn)是京東金融供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)“京保貝”的債權(quán)。此前，5月初，京東金融就曾經(jīng)披露，京東金融第一期保理ABS已經(jīng)獲得上交所掛牌轉(zhuǎn)讓的無異議函。

根據(jù)京東金融第一期保理ABS的發(fā)行安排，募資規(guī)模20億，分為優(yōu)先A級(72%，AAA評級)、優(yōu)先B級(27.95% AA評級)、次級(0.05%)資產(chǎn)支持證券。在發(fā)行利率方面，優(yōu)先1級資產(chǎn)年化利率4.1%，優(yōu)先2級資產(chǎn)年化利率5.9%。

此外，京東金融第一期保理ABS設(shè)置了“2年循環(huán)期+3個月攤還期”的結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)支持證券期限為27個月，前24個月為循環(huán)期，以入池標(biāo)準(zhǔn)挑選合格基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行循環(huán)購買，循環(huán)期內(nèi)每年兌付優(yōu)先級投資人的利息;后3個月為分配期，專項(xiàng)計(jì)劃每月過手分配優(yōu)先級本息;待優(yōu)先A級及優(yōu)先B級本金全部償付完畢，專項(xiàng)計(jì)劃將剩余收益支付于次級投資人。

所謂保理業(yè)務(wù)，是指為企業(yè)簽訂的貨物銷售或服務(wù)合同產(chǎn)生的應(yīng)收賬款，提供貿(mào)易融資、信用風(fēng)險擔(dān)保等金融服務(wù)。京東金融供應(yīng)鏈金融的“京保貝”是互聯(lián)網(wǎng)模式下的供應(yīng)鏈保理融資業(yè)務(wù)，服務(wù)于京東商城供應(yīng)商及其他電商平臺客戶。

正是由于供應(yīng)鏈資產(chǎn)具有標(biāo)的資產(chǎn)豐富且分散的特點(diǎn)，因此成為ABS理想基礎(chǔ)資產(chǎn)。由于商業(yè)保理公司開展業(yè)務(wù)時風(fēng)險資產(chǎn)不得超過凈資產(chǎn)的10倍，在實(shí)踐中商業(yè)保理公司普遍存在“融資難、融資貴”的問題，除了一些大型國有、上市公司背景的保理公司之外，大部分的保理公司無法從銀行獲得授信，也無法與銀行合作再保理業(yè)務(wù)。保理資產(chǎn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由此而受到追捧。

目前，“京保貝”根據(jù)多種供應(yīng)鏈模式、鏈條上的各種融資需求整合為企業(yè)提供整體解決方案。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年一季度末，保理業(yè)務(wù)“京保貝”以服務(wù)京東電商系供應(yīng)商用戶達(dá)2000多家。

業(yè)內(nèi)人士指出，由于應(yīng)收賬款市場屬于信用市場，保理業(yè)務(wù)作為一種金融工具，是應(yīng)收賬款市場買方和賣方的中介，進(jìn)行資產(chǎn)證券化則需要較強(qiáng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)能力，通常機(jī)構(gòu)投資者的顧慮在于市場上一些保理業(yè)務(wù)的底層資產(chǎn)不透明，風(fēng)險資產(chǎn)不夠分散，其質(zhì)量難以權(quán)衡。

京東金融結(jié)構(gòu)金融部負(fù)責(zé)人郝延山指出，在風(fēng)控上，京東金融運(yùn)用了大量的機(jī)器學(xué)習(xí)，搭建大數(shù)據(jù)模型系統(tǒng)，用機(jī)器學(xué)習(xí)替代人工審批，同時，采取動態(tài)化的風(fēng)控和授信策略。

本報(bào)記者注意到，這并非是京東金融第一次涉足互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)ABS。2015年10月28日，京東金融曾在深交所發(fā)行互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融京東白條ABS。同年12月，于深交所發(fā)行了“京東白條二期應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，規(guī)模12億元。此后，自2016年1月至2016年4月，先后發(fā)售四期京東白條ABS專項(xiàng)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)京東白條ABS發(fā)行常態(tài)化。

2014年11月銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化備案登記工作流程的通知》明確了對基礎(chǔ)資產(chǎn)不再“開包”審查，簡化了流程后，資產(chǎn)證券化呈現(xiàn)了井噴式發(fā)展。據(jù)中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司證券化研究組發(fā)布的《2015資產(chǎn)證券化發(fā)展報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2015年，全國共發(fā)行1386只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，總金額5930.39億元，同比增長79%，市場存量為7178.89億元，同比增長128%。

目前，京東金融已經(jīng)建立了七條業(yè)務(wù)線，分別是供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融、財(cái)富管理、眾籌、支付、保險、證券。